一直专注
科技成果转移转化

【创新案例】以色列的创新之剑——YOZMA基金

前言:科技创新工作要注重“科技+金融”融合发展——走市场化之路,走专业化之路。YOZMA是希伯来语的音译指的是“首创、初始”的意思。

以色列是一个神奇的国家。它的面积跟北京差不多大,人口不到北京的一半,国土一片黄沙漫漫烈日当头,自然资源极度匮乏,人均耕地1.5亩,人均水资源只有世界平均水平的1/4。

就是这样的国家却发展出了世上最先进和高效的农业技术,在纳斯达克的上市公司数量仅次于美国和中国,超过了整个欧洲所有国家的总和,人均GDP排到世界前30,其中科技产业对GDP的贡献比例在世界上排第一。

在以色列科技腾飞的过程中,风险投资扮演了极其重要的角色。其中,YOZMA基金作为以色列风险投资基金的先驱,目前已被公认为世界上最成功的政府主导型的创业投资引导基金之一。它带动了以色列创业投资市场的巨大发展。在其设立之后的十多年间,以色列募资金额最大的10家创业投资基金中,至少有4家是该基金参股的市场化创业投资基金。

其实,你不知道的是:YOZMA基金是被逼出来的!

20世纪70年代开始,以色列相继出台了“首席科学家”制度、《工业研究与开发鼓励法》等一系列促进国家科技创新的政策,促进了国内高科技产业的快速发展。其中,1988年到1992年间,以色列的初创期中小企业增加了3倍,但与此同时,社会的创新创业活力却没有随之发展起来,创业投资市场发展也很缓慢,很多的初创期的企业在完成产品研发后苦于没有后续资金的跟进,难以取得市场和商业化的成功。

以色列政府意识到它们国家创新体系中缺少一个关键性的环节——创业投资产业,并筹划通过财政投入增加创业投资市场资本供给,撬动社会资本进入创投市场。

1992年,以色列风险投资之父Yigal Erlich向政府提出申请拨款1亿美元,组建了以色列第一只政府创业引导基金,YOZMA基金由此而生。

在政府资金的引导和示范作用之下,以色列国内的其他风险投资机构也纷纷成立,成功地推动了以色列的创业投资。经此一役,进入以色列的风险投资基金总额十年内翻了六十倍,IT领域的总利润翻了近十倍。自YOZMA基金始,以色列风险投资开始一路高歌猛进至今。

大家先看看YOZMA基金的内容与设计吧。

YOZMA基金的内容与设计

YOZMA基金的内容与设计

YOZMA基金的资金全部来源于政府拨款,其主要功能有两个:

1.成立10只私人风险投资子基金,并进行投资,每只子基金额度为800万美元;2.母基金直接投资,总额度为2000万美元。

YOZMA基金的目的主要有三个:

1.为有竞争力的创业企业提供起步资金;

2.累积经验,学习成熟的风险投资模式;

3.打造一个风险投资的国际网络。

YOZMA基金制度设计特点:

1.每一只YOZMA子基金都是一个独立的有限合伙企业;2.政府资金的介入保证每只子基金都专注于高科技企业的早期投资;3.YOZMA母基金投资于10只私人风险投资基金,每一只基金的管理必须由以色列本地机构主导,并由一家国外风险投资机构和一家国内金融机构组成;4.政府对每只子基金投入40%的份额,最高可达800万美元;5.私人投资者可在5年内以优惠价格(本金+成本+利息)买断政府在基金中的权益;6.预先设计了YOZMA母基金及子基金的私有化计划(从1998年开始,政府采用拍卖的方式对基金进行了私有化)。

那么,我们从YOZMA基金的成长发展中能够学到什么呢?

1. 明确政府角色,避免政府失灵。YOZMA 基金的成功之处不仅在于政府资金的及时进入,适时退出,提前做出退出安排,在帮助企业走上正轨后就适时退出,还利于民。还在于政府在管理上善于有所不为。在设计之初,YOZMA 基金即已明确,政府仅起引导作用,对于参股的子基金,均以有限合伙的形式进行运作,政府作为有限合伙人,承担出资义务,放弃管理职能,由专业的管理团队全权负责运营管理,保证了基金的市场化运作。

2. 投资方向明确,体现政策导向。YOZMA 基金对所投资项目的行业领域与产业阶段制定了针对性的投资原则。要求资金投资于创业早期的创新企业,在目标企业的选择上,强调选择市场潜力大、技术专用性强从而不易被竞争者复制的企业。

3.借助国际合作,拓展海外交流。YOZMA基金在设立之初就把合作伙伴的范围拓展到国际领域。运用政府的优惠政策,成功地吸引了国外的风险资本,使得每一只子基金都有一家国外的风险投资公司参与,通过国际引资,以色列不仅弥补了本国私人投资的不足,还在合作的同时,学到了海外机构的先进经验,培训了本土人才。

4.强化引导示范,产生乘数效应。创业投资引导基金是“母基金”,本质是引导、扶持和监管,通过杠杆放大效应,有效地引导民间资本进入创业投资领域。以色列 YOZMA 基金是创业投资引导基金,其仅用8 000万美元就撬动了1.2亿美元的海外资本和民间资本投资以色列高科技创业企业。

来源:西安市科技局创新体系建设处、《政府创业引导基金运作模式借鉴》(南方经济2014.7)、《科技金融》(连平、周昆平)及网络综合

赞(0) 打赏
未经允许不得转载:技术转移科技网 » 【创新案例】以色列的创新之剑——YOZMA基金

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址

技术转移科技网 身边的科技服务专家

联系我们关于我们

觉得文章有用就打赏一下文章作者

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏